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申港证券--食品饮料行业:次高端进入招商和全国化扩张期奠定全年

发布日期:2021-06-18 17:24   来源:未知   阅读:

  上周截止 6月 11日收盘,食品饮料指数周涨幅为-4.47%,领先于沪深 300的 周涨幅-1.09%,周涨跌幅在申万 28个一级行业中排名为第 27名。年初至今申 万一级行业上涨 20个,下跌 8个。食品饮料行业年涨跌幅为 3.33%,位列 28个一级行业第 15位。食品饮料当前行业 PE(TTM) 49.47,处于历史高位。 子板块周涨幅: 白酒(-5.17%)、啤酒(0.83%)、黄酒(-11.70%)、葡萄酒(- 6.45%)、其他酒类(-0.32%)、软饮料(2.13%)、肉制品(-2.36%)、调味发 酵品(-3.15%)、乳品(-2.79%)、食品综合(-4.49%)。

  周涨跌幅前五名为海南椰岛600238)、来伊份603777)、 *ST 西发、 ST 加加、有友食品;

  周涨跌幅后五名为水井坊600779)、迎驾贡酒603198)、天味食品603317)、爱普股份603020)、顺鑫农业000860)。 每周一谈: 次高端进入招商铺货和全国化扩张期 奠定全年业绩基础 上周白酒行情波动幅度加大,白酒板块下跌幅度为 5.17%,跌幅在食品饮料各 子行业中居前。与阶段性涨幅过大、资金获利了结等因素有关。年初至今涨幅 次高端表现较优、前四大酒企均为次高端。 次高端 20Q3至 21Q1增速领先其他阵营。 20Q2开始的行业复苏由高端向下传 导带动行业增长加速,次高端 20Q3至 21Q1同比增速 16.3%、 16.6%、 38.4%, 各季度均领先高端和其他阵营。 在 20年上半年低基数影响下, 21年预计走出前高后低的业绩走势。近期高端 批价走高拉高天花板,次高端进入淡季的挺价阶段,内参、水井坊等进行了产 品停货去库存挺价的动作,全年次高端的价格带扩容和提升仍将支撑下半年业 绩的平稳增长。 次高端企业招商和全国化扩张节奏加快,奠定全年业绩更优基础。

  空白市场招 商带动量的增长,省外拓展帮助次高端酒企进一步提高全国化的程度。酒鬼酒000799) 20年新增经销商 235家,大幅提高 44.6%,同时内参品牌计划 21年新增经销 商 100家。舍得酒业600702) 20年汰换经销商 500家同时新增招商 485家、年底经销 商 1761家, 21Q1经销商招商 195个、增长 10%。汾酒全国化市场快速放量、 20年新增经销商 407年, Q1省外增长 106%。水井坊 Q1增长 53.6%。主要酒企 省外市场放量明显,为淡季挺价打下基础。 从基本本面看,次高端看春节销售超预期、一季报高景气, Q1酒鬼、舍得营收 同比增长 190%、 154%,汾酒、水井坊同比增长 77%、 70%。 4-5月份次高端增速 仍维持较好状态,次高端进入新一轮招商铺市、升级产品、挺价的增长期。 白酒板块在 3月见底后持续回升,目前高端茅五泸批价持续走高,估值 45-50倍落于合理区间。本周受个别事件影响,洋河股份002304)和舍得酒业单交易日出现一 定调整,调整后在基本面和逻辑变化支撑下中长线价值凸显。

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